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　　当行业上半年 11.7% 的销量增幅刷出亮眼成绩单，国产叉车赛道看似一片繁荣，却藏着牵动全局的深层博弈。合计市占率超 50% 的双寡头并肩享受增长红利，营收规模近乎持平的背后，是净利润一增一降的显著分化；国内市场价格战硝烟未散，海外战场却同时面临增速放缓与地缘挑战，双重压力下行业 “量增利缓” 的信号已然浮现。

　　智慧物流的爆发式增长、租赁业务的跨界突围，能否打破传统叉车的红海困局？双寡头截然不同的战略路径 —— 是技术深耕更能筑牢长期壁垒，还是效率管控更适配当下竞争？海外产能布局与本土化制造，又能否破解关税与成本的双重枷锁？

　　这场关乎行业格局重构的较量中，每一个选择都暗藏玄机，每一次突破都可能改写规则。叉车行业的下一个增长引擎究竟在哪？双雄争霸的终局是强者恒强还是新局开启？答案，正藏在行业变局的每一个关键节点里。叉车网（ForkTruck）与您一起探讨。

　　一、营收规模接近，利润表现分化

　　上半年，合力与杭叉的营收规模几乎持平（合力93.9亿元 vs 杭叉93.02亿元），但净利润差距显著：杭叉归母净利润11.21亿元，同比增长11.4%；合力净利润7.96亿元，同比下滑4.6%。若剔除合力1.66亿元的交易性资产收益，其扣非净利润同比增幅仅0.96%，增长近乎停滞。

　　利润分化的核心原因在于成本管控与业务结构差异。杭叉净利润率高达12.05%，同比提升0.28个百分点，而合力净利润率降至8.48%。杭叉的费用控制优势明显——其四大费用率（10.71%）较合力低2.35个百分点，尽管合力以更高研发投入（研发费用率高出1.63个百分点）换取技术护城河，但短期利润承压。

　　二、国内市场内卷，海外成增长引擎

　　尽管行业销量增长，但价格战已侵蚀营收质量。合力国内销量增长11.3%，国内营收反而下降2.7%，反映出中低端机型占比提升或降价促销压力。相比之下，海外市场成为双雄共同的增长引擎：合力海外收入占比达43%，杭叉也突破40%，二者海外销量增幅均超20%。

　　但海外增长动能隐现疲态。合力海外收入增速从去年同期的20.5%放缓至15.2%；杭叉虽未披露具体海外营收，但其美国市场收入下降15%，欧洲增长乏力，依赖新兴市场拉动。美国高关税政策与欧洲经济放缓，正考验两家企业的全球化布局韧性。

　　三、运营效率下滑，战略投入加剧分化

　　上半年，合力与杭叉的应收账款周转次数分别下降13%和22%，库存周转次数亦同步下滑，反映行业整体回款压力与供需关系松动。同时，两家公司固定资产利用率分别下降40%和15%，但海外产能扩张仍未停步——合力谋划泰国工厂，杭叉泰国基地已投产，凸显其对东南亚本地化制造的长期押注。

　　在现金流层面，合力经营现金流净额同比大增81.8%，但期末现金余额仅8.36亿元，远低于杭叉的36.4亿元。这一差异或源于杭叉更保守的扩张策略与合力更激进的资本开支（合力资本支出3.58亿元，超杭叉83%）。

　　四、第二曲线：智慧物流与租赁业务突围

　　为摆脱传统叉车红海竞争，双寡头均在智慧物流领域加速布局。合力与华为合作成立“天工实验室”，智能物流业务营收增长59%；杭叉收购浙江国自机器人后，智慧物流订单达12亿元，增速60%。该业务已成为两家公司向解决方案商转型的关键抓手。

　　更值得关注的是主机厂下场经营性租赁的趋势。杭叉租赁业务营收增速超80%，并切入京东、美团等大客户；合力则增资永恒力租赁，加速布局海外租赁网络。这一模式虽能增强客户黏性，但也可能加剧国内租赁市场竞争，加速中小租赁商出清。

　　ForkTruck观点：效率与创新的长期博弈

　　合力与杭叉的竞争，本质是两种路径的博弈：合力选择高研发投入与全球化产能布局，试图以技术深度构建长期壁垒；杭叉则更注重经营效率与利润导向，通过精细化管控维持稳健增长。短期看，杭叉的利润表现更优；长期而言，合力的技术积累与海外本土化产能若能在通胀与关税压力下打通，或具备更强抗风险能力。

　　当前叉车行业已进入“量增利缓”的新阶段，双寡头需在守住国内份额的同时，突破海外市场的地缘政治与成本瓶颈。而智慧物流、租赁服务等新业务的爆发能否成为第二增长曲线，仍需观察其商业化落地的可持续性。未来半年，两家公司的海外产能爬坡与经营性租赁业务扩张节奏，将成行业格局演变的关键变量。（本文数据均来自公开财报及行业统计，仅供参考不构成投资建议）

　　中国叉车行业在“内卷”与“出海”、“价格”与“价值”的复杂格局中前行。合力与杭叉的双雄财报，揭示了不同战略路径下的分化。为更清晰地洞察行业脉搏，把脉未来趋势，叉车网ForkTruck评论特发起本次问卷调查。

　　您的真知灼见，将帮助我们共同绘制一幅更真实的行业图景。

　　您认为 2025 年下半年叉车行业增长核心驱动力将来自？（可多选）

　　□ 海外市场拓展（东南亚/欧洲等新兴区域）

　　□ 智慧物流项目落地（无人仓储/AGV 集成）

　　□ 租赁业务规模化扩张□ 新能源叉车替代传统燃油车

　　□ 制造业/电商物流固定资产投资回暖

　　□ 其他________　　

　　对于当前行业 “价格战内卷” 现象，您的判断是？（可多选）

　　□ 会持续加剧，中小品牌将加速退出

　　□ 双寡头主导下逐步缓和，转向价值竞争

　　□ 仅局限于低端市场，中高端仍以技术溢价为主

　　□ 出口市场内卷程度将超过国内

　　□ 其他________